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Ensaio influente de Charles Ellis sobre investimento em renda fixa e gestão de portfólio, desafiando a narrativa de que investidores amadores podem consistentemente bater o mercado. Ellis argumenta que o 'jogo dos perdedores' é aquele em que investidores ativos se envolvem, e apresenta uma estratégia focada em custos reduzidos, diversificação e disciplina — princípios que se tornaram fundamentais para a filosofia de investimento passivo moderna.